外盘期货杠杆 机构看金市：11月19日

　　西南期货：贵金属的中长期上涨逻辑仍强等待调整结束后择机做多

　　光大期货：地缘环境改善预期不变下对黄金来说难言中期乐观

　　正信期货：多空博弈下贵金属短期行情或进入高位震荡阶段

　　道富环球顾问公司：尽管遭遇严重抛售但金价仍在正轨上

　　贺利氏贵金属：黄金ETF的抛售反映了市场暂时的获利回吐但不是趋势的变化

　　【机构观点分析】

　　西南期货表示，美国新增非农数据不及预期，通胀数据高于预期，美国经济景气度整体回落，美联储在11月会议中延续降息，但未来降息节奏可能放缓。随着美国大选的落地，避险情绪回落，近期贵金属有所回调。但中长期看，特朗普政策可能显著推升通胀，美国实际利率可能下行，贵金属的中长期上涨逻辑仍强，预计大幅下跌风险不大，等待调整结束后择机做多。

　　光大期货表示，昨晚美债收益率冲高回落，美元跌离一周高位，说明“特朗普交易”由盛逐渐转弱。本轮“特朗普交易”可以看成是特朗普执政后行情的预演，也是市场的提前定价，但也并非一蹴而就。另外，地缘环境改善预期不变下，对黄金来说难言中期乐观。投资者可关注近两周金价表现，若能快速回归上升通道，市场交易可能放在特朗普财政和关税政策导致的美通胀预期回升上，否则可能继续交易地缘环境改善。

最近，中国重量级拳击手张志磊在某音平台发布了一则视频，视频中他神情愉悦，毫无比赛取消后的沮丧情绪。张志磊表示：“大家好，虽然我不能透露具体消息，但好消息越来越多，我们每天不断提升自己，在技术上不断进步。期待下一场比赛，敬请期待！”这段视频引起了许多拳迷的困惑，究竟是什么消息让张志磊充满自信呢？

　　正信期货表示，美联储货币政策确认进入较长时间的降息周期，虽然金融市场对美国远期通胀预期持续发酵，扰动美债利率以超出经济现实的幅度上涨，但特朗普上任后或仍将干预美联储维持宽松货币政策，美联储主席鲍威尔在公开场合发言也开始向市场修正指引，金融属性给贵金属的利空空间有限。多空博弈下贵金属短期行情或进入高位震荡阶段。

　　道富环球顾问公司（State Street Global Advisors）首席黄金策略师George Milling-Stanley在接受媒体采访时表示，即便目前黄金市场面临抛售，但仍处于稳固的上升趋势，并有望在看涨的情况下结束今年的行情。今年夏天早些时候，Milling-Stanley将其年终看涨金价预测上调至每盎司2500至2700美元。谈及未来金价走势，他预计特朗普的潜在政策不会像许多人认为的那样支持美元。虽然如果通货膨胀再次开始上升，美联储将毫不犹豫地加息，这将减缓经济，但“黄金不必担心美国货币政策的转变”。同时，通胀并不是支撑金价的唯一因素，“特朗普提议的减税不仅会引发通胀，还会增加政府本已迅速增长的债务。”他认为，而黄金对债务和赤字也非常敏感。面对所有这些不确定性和当前的宽松周期，Milling-Stanley表示，他仍然预计西方投资者将继续转向黄金支持的交易所交易产品。

　　贺利氏贵金属最新周报观点认为，黄金ETF的抛售只是昙花一现，而不是趋势的变化。在过去三周，共有50.8万盎司的美国黄金ETF被出售外盘期货杠杆，其中绝大多数资金来自SPDR黄金ETF。这可能反映了投资者在创纪录的金价上涨周获利回吐。与此同时，比特币价格飙升，推动了比特币ETF规模的张张，但值得注意的是，比特币贝塔系数高于金银，这意味着其对股市走势和宏观经济趋势具有高度反应性。